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銀行體系流動性下降 央行財

銀行體系流動性下降 央行、財政部雙管齊下呵護市場

貨幣市場再度迎來央行大方“補水”。19日,央行在公開市場開展1200億元逆回購操作,實現淨投放1100億元,流動性釋放力度明顯加大。

與此同時,國債二級市場也得到政策呵護。財政部於昨日公佈開展國債做市支持操作,將於20日以招投標形式隨買1年期國債12億元,操作標的為2017年記賬式附息(九期)國債,此舉旨在提高國債二級市場流動性。

“此次央行公開市場操作有預調的概念,在流動性真正出現緊張之前提前操作,實德金融集團所以近期市場利率即便上行也大致在平穩區間。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀對上證報記者表示,而此次支持國債做市操作是為了提高二級市場流動性,目標是修復國債收益率曲線倒掛。

政府債繳款施壓流動性 央行大方“補水”

昨日央行表示,受政府債發行繳款等因素影響,銀行體系流動性總量下降較多,將以利率招標方式開展1200億元逆回購操作。其中,7天、14天及28天品種分別為500億元、400億元和300億元。

這是近期央行首次公開表明流動性總量下降較多,並且表明原因來自政府債發行繳款。中信證券提供的數據顯示,最近三周國債發行量均在1500億元左右,其中上兩周國債淨融資額均為1100億元以上,尤其是上周淨融資額達1366.9億元,為今年以來最高的周融資額。

“本周雖然由於到期量多,淨融資額僅為200億元,但是19日有387億元的國債待繳款,還是對流動性有一定壓力。”中信證券固定收益首席研究員明明向上證報記者分析稱,“同時需要注意的是,上周四有701.9億元國債待繳款,當日淨投放900億元,與19日情況類似。因此可以認為,央行在進行投放時已經考慮了國債繳款情況。”

除了政府債發行繳款帶來的流動性壓力,造成流動性總量下降的因素可能還來自財政、外匯以及現金回籠狀況。

明明告訴記者,財政方面,通常包括財政支出及稅期。按慣例,每年3月是財政存款的釋放期,1月、4月、5月、7月、10月是財政存款的積累期,所以財政支出力度增加是今年3月末央行暫停公開市場操作的主要原因。

在外匯方面,2017年5月央行口徑外匯占款降幅連續第6個月收窄,環比下降293.34億元,至215496.18億元。在公開市場操作到期方面,央行近期操作及時補充了流動性缺口。“今年以來央行在14個MLF到期日前後均釋放了足量的MLF或者逆回購來對沖到期量;同時在MLF操作上增加1年期利率的引導作用,楊海成在逐步抬高機構負債端成本、達到去杠杆的目的的同時,增大操作的期限,維穩市場資金面。”明明說。

在央行政策“加持”之下,據招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮判斷,臨近年中的流動性整體情況好於三月份,“最近市場流動性並沒有預期的那麼緊張,這得益於央行投放提前化解了壓力。從價格來看,回購利率沒有出現惡化;從成交來看,也沒有出現機構融資緊張的情況;而資金市場、債券市場都沒有因同業存單大規模發行而遭受衝擊,表明當前流動性供給可以消化資金需求。”

財政部支持國債做市 修復收益率曲線

昨日,財政部發佈通知,為支持國債做市,提高國債二級市場流動性,健全反映市場供求關係的國債收益率曲線,財政部決定開展國債做市支持操作。

“在流動性差的情況下,債券收益率曲線很容易被集中發行等因素影響,收益率曲線在某些時間點上出現不平滑的現象。”陳冀表示。

近期,國債收益率曲線持續倒掛。6月19日的最新中債收益率曲線顯示,1年期國債收益率為3.57%,分別超過3年期、5年期、7年期和10年期國債收益率8個基點、9個基點、3個基點和7個基點。

聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為,此次財政部的做市支持,是對現有的做市商制度查缺補漏,可充當做市商的“做市商”,為其拿券賣券提供保證。“雖然現有規模不大,但以後當存在需求時可大規模使用,因此具有重要意義。對市場而言,財政部介入擔當1年期買盤,流動性未來更可得到保證,支付寶這在一定程度上提振了投資者的信心,對修復現在倒掛的收益率曲線起到一定作用,可為長端下行打開空間。”李奇霖稱。

(責任編輯:張明江)


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文章轉自:http://finance.china.com.cn/money/bank/yhyw/20170620/4255055.shtml

Publicerat klockan 04:09, den 14 mars 2017
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